لندن—باشگاه بانک مرکزی مایل به تامل منفی نرخ بهره یک عضو جدید: بانک مرکزی انگلستان است.
اقتصادی خرید اینترنتی از coronavirus همه گیر است کم دور انگلستان بانک مرکزی جمهوری برگزار شد گریزی به subzero نرخ. مقامات ارشد از جمله رژیم صهیونیستی است. اندرو بیلی که در زمان بیش از مارک کارنی به عنوان همه گیر جاروب در سراسر اروپا گفت: در بحث سیاست تحت بررسی به عنوان یک ابزار بالقوه برای حمایت از اقتصاد انگلستان آن را به عنوان ظهور از مستند به آنچه که به احتمال زیاد خواهد شد آهسته و طولانی بازیابی.
تغییر آخرین نمونه از چگونه مقیاس Covid-19 بحران فشار بانک های مرکزی و دولت به سیاست جدید خاک. ایالات متحده فدرال رزرو است که اعطای وام به کشورهای شهرستانها و کسب و کار شکستن تابوهای مورد که می شود پول از بانک مرکزی در یک بحران. دولت های اروپایی در حال پرداخت یارانه برای میلیون ها نفر از furloughed حقوق کارگران برای به حداقل رساندن اخراج.
بانک مرکزی انگلستان در حال حاضر اضافه شده به زرادخانه خود را از اعطای وام های جدید برنامه های قیف پول نقد به بانک ها و کسب و کار. آن را برش سیاست خود رای به کم جدید 0.1% در ماه مارس و کردیم تا دولت-اوراق قرضه خرید. مقامات قرار داده و در حالت آماده به کار بانک مرکزی انگلیس را به اصطلاح راه-و-معنی حساب, یک یادگاری از آن قبل از استقلال عصر که اجازه می دهد تا آن را به طور مستقیم به صندوق هزینه های دولت.
هل دادن سیاست خود را زیر نرخ صفر خواهد نشان دهنده نقطه عطف دیگری در موسسه 326 سال سابقه. مقامات باید برای سال گفت: منفی نرخ بهره نیست یک گزینه جذاب برای اقتصاد انگلستان از آنجا که بانک ها خواهد بود مجبور به کاهش وام دهی خفه اعتباری فقط زمانی که آن را بیشتر مورد نیاز است. بریتانیا نیز متکی در جریان سرمایه خارجی به حفظ سرمایه گذاری خود در بخش مالی و پول است که می تواند در جای دیگر در جستجوی بازده بالاتر.
در عین حال با آرایه ای از برنامه های در حال حاضر در محل به سهولت بودجه بانک سويه و اقتصادی سیگنال با اشاره به بزرگترین سقوط در خروجی در بریتانیا پس از 1700s مقامات به نظر می رسد نرم. انگلستان بانک مرکزی در حال تحول دیدگاه در تضاد با که فدرال رزرو که در آن سیاست گذاران همچنان به نظر منفی نرخ به عنوان نامطلوب گذشته رفت و آمد مکرر به دلیل خطر آسیب به سیستم مالی است.
"من باید تغییر موقعیت من کمی" آقای بیلی گفت: نمایندگان مجلس در ماه گذشته که در مورد خواسته subzero نرخ. سیاست در نگاه دوباره به عنوان بخشی از یک بررسی به طور منظم از بانک مرکزی armory, او گفت:.
هر چند مقامات تاکید کرده اند که لزوما به معنای آن اجرا خواهد شد که تغییر نامحسوس در تن است با اینحال تغذیه انتظارات در بازارهای مالی است که برای مبارزه با خرید اینترنتی از Covid-19 بانک مرکزی انگلستان خواهد شد به زودی بانک مرکزی ژاپن, بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی سوئد و سوئیس در آزمایش منفی سیاست نرخ.
بریتانیا در ماه گذشته صادر شده و یک پیوند با یک منفی عملکرد برای اولین بار در بیش از سه قرن از قرض گرفتن. حدود 20 درصد از اوراق قرضه دولتی شناخته شده به عنوان gilts در حال حاضر تغییر دست با عملکرد منفی. یک شبه نرخ استقراض دلالت برخی از سرمایه گذاران انتظار دارند که بانک مرکزی انگلیس را معیار سیاست رای به قطع زیر صفر در عرض یک سال است.
"من می خواهم که حکومت آن را قبل از آن اما به نظر می رسد مانند آن را در حال حاضر امکان" گفت: Scott Thiel ارشد درآمد ثابت استراتژیست در بلکراک.
دیگر سرمایه گذاران بیشتر شک و تردید در باور بانک مرکزی انگلستان است که بیشتر احتمال دارد به چوب با سعی و آزمایش با ابزار. "من فکر نمی کنم آنها در حال رفتن به آن را انجام دهد" گفت: Chris جفری سر از نرخ تورم و استراتژی حقوقی و به طور کلی مدیریت سرمایه گذاری.
برخی از کارشناسان می گویند منفی سیاست نرخ ممکن است صدمه دیده و انگلستان وضعیت به عنوان یک مرکز مالی.
عکس: Hollie Adams/مهر نیوزادامه سرمایه گذار اشتها برای gilts حتی در منفی بازده بود و نشانه توسط oversubscribed فروش از سه سال اوراق قرضه در مارس 20. اما آقای جفری گفت: سرمایه گذاران توانایی استفاده از gilts به تعادل بالاتر ریسک دارایی مانند سهام کاهش یافته است به این دلیل که اوراق قرضه' انتظار می رود نوسانات کاهش می یابد و نزدیک میزان به صفر کاهش توانایی خود را برای مقابله با نوسانات در قیمت سهام.
حکمت subzero نرخ بهره است که هنوز هم مورد بحث است. نظریه این است که با شارژ بانک ها برای نگه داشتن سپرده در بانک مرکزی وام دهندگان ترجیح می دهند به وام به خانوارها و کسب و کار به جای افزایش هزینه های دولت و رشد اقتصادی است.
شواهد اثربخشی آنها مخلوط شده است. بانک مرکزی اروپا به این نتیجه رسیدند در مقاله اخیر که سیاست معرفی شده در 19 کشور عضو منطقه یورو در سال 2014 را افزایش داد, بانک اعطای وام و کمک به رشد اقتصادی است. در عین حال یک 2019 مطالعه سابق وزیر خزانه داری ایالات متحده لارنس سامرز و همکارانش دریافتند که با فشردن سود بانکی منفی سیاست نرخ در سوئد درخواست بانک ها برای کاهش وام دهی و نه افزایش آن.
بانک مرکزی انگلیس مقامات قبلا به این نتیجه رسیدند منفی نرخ شد و به احتمال زیاد به انجام همان در انگلستان اما در سال های اخیر شاهد بهبود در بانک ترازنامه و مقدمه ای از بانک مرکزی تامین مالی برنامه های است که می تواند جبران ضربه به سود آقای بیلی گفت: در شهادت او را آوردند.
برای بسیاری از اقتصاددانان از جمله برخی از سابق بانک مرکزی سیاست گذاران وجود دارد بالقوه دیگر اشکالاتی است.
کریستین فوربس, استاد اقتصاد جهانی در موسسه تکنولوژی ماساچوست و سابق بانک مرکزی انگلیس سیاست ساز گفت: منفی سیاست نرخ ممکن است صدمه دیده و انگلستان وضعیت به عنوان یک مرکز مالی که این امر افزایش هزینه های بانک ها از انجام کسب و کار و وسوسه سرمایه گذاران به پارک نقدی خود را در جای دیگر. برای انگلیس "خطرات ناشی از رفتن منفی بیشتر," او گفت: به خصوص که آن را نیز باید تکمیل آن نامشخص سفر خارج از اتحادیه اروپا است.
اما بزرگترین سوال این است که آیا منفی سیاست نرخ حق پاسخ به نابسامانی های این بیماری همه گیر. تنظیم شده برای تورم و نرخ بهره واقعی در انگلستان در حال حاضر منفی نشان می دهد کاهش بیشتر را محدود بهره مند شوند در حالی که تحمیل هزینه های جدید در سیستم مالی گفت: اندرو Sentance یک مشاور شرکت مشاوره کمبریج اقتصاد و دیگر سابق بانک مرکزی انگلیس سیاست ساز.
ایان McCafferty یک استاد مدعو در کالج کینگ لندن که خدمت در بانک مرکزی انگلیس نرخ-تنظیم سیاست های پولی کمیته از سال 2012 تا سال 2018 گفت: یک گزینه بهتر برای بانک مرکزی خواهد بود بیشتر خرید اوراق قرضه که کمک به پایین نگه داشتن هزینه های دولت عظیم محرک های مالی.
اقتصاد انگلستان می تواند کوچک به میزان 25 درصد در سه ماهه دوم سال بانک مرکزی انگلیس را مدل سازی نشان می دهد. دیوید مایلز, استاد اقتصاد مالی در امپریال کالج لندن و سابق بانک مرکزی انگلیس نرخ گذارنده گفت: این عدم قطعیت به معنای آن است که محتمل به فکر می کنم که subzero نرخ بهره خواهد prod شرکت ها برای ساخت دفتر جدید بلوک و یا کارخانه.
"این است که هزینه های بودجه است که برگزاری بازگشت سرمایه گذاری در حال حاضر," آقای مایلز گفت.
—Pat Minczeski کمک به این مقاله است.
نوشتن به Jason Douglas در jason.douglas@wsj.com و آنا Hirtenstein در anna.hirtenstein@wsj.com
کپی رایت ©2020 Dow Jones & Company, Inc. تمام حقوق محفوظ است. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8