گزیدگی توسط اشتباهات گذشته یورو طول می کشد یک صفحه از ایالات متحده برای مبارزه با بحران

در اوایل بیماری همه گیر کوروناویروس ایالات متحده و اروپا انشعاب به طور چشمگیری در میزان قدرت شلیک هر انداخت در یک بحران اقتصادی است که تهدید به بدترین در دهه. فدرال رزرو و وزارت خزانه داری ایالات متحده شد خاموش بلوک به شدت در ماه مارس با 2 تریلیون دلار هزینه های دولت طرح حمایت بیش از 1 تریلیون دلار از اوراق قرضه بانک فدرال خرید.

در اروپا در اوایل محرک اقتصادی دولت طرح بودند underwhelming و بانک مرکزی اروپا در ابتدا dithered, hobbled با اختلافات داخلی میان اعضای منطقه یورو. آن را شروع کند که به یاد می آورد بلوک توقف پاسخ به بحران مالی 2008 و متعاقب آن بحران بدهی. با اقتصاد اروپا پیمانکاری بیش از آن است که ایالات متحده سرمایه گذاران نگران آن را نمی خواهد به اندازه کافی.

در حال حاضر هر چند ایالات متحده و اروپا در حال استفاده از همین راهکار به عنوان آنها روی چیزی حساب کردن با رکود است که می تواند بدترین پس از جنگ جهانی دوم است.

در روز پنج شنبه بانک مرکزی اروپا انتظار می رود که به پرده برخی از €500 میلیارد دلار اضافی باند خرید و مصرف آن قدرت شلیک به تقریبا €1.5 تریلیون دلار یا $1.68 تریلیون قرار دادن آن در رقابت با ایالات متحده هزینه های طرح است. که افزایش بدان معنی است که بانک مرکزی اروپا می تواند جذب بسیاری از اضافی بدهی منطقه دولت انتظار می رود به موضوع این سال است.

در اتحادیه اروپا هفته گذشته پرده برداری از طرح های پیشنهادی برای €750 میلیارد هزینه بسته بندی که اندازه و سیاسی و واردات می تواند نشان دهنده یک نقطه عطف در هر دو بلوک اقتصادی در پاسخ به رکود اقتصادی و آینده آن توانایی عمل با هم برای مبارزه با بحران. در این هفته که از دولت آلمان را به پرده تقریبا €100 میلیارد محرک های مالی برنامه; دولت های دیگر ممکن است به دنبال کت و شلوار.

در کل حوزه یورو, دولت پرده برداری کرده اند تازه هزینه و وام تضمین می کند که ارائه محرک در اطراف €1.5 تریلیون دلار یا 13 درصد از این منطقه را در تولید ناخالص داخلی می گوید: Erik Nielsen اقتصاددان ارشد در بانک UniCredit در لندن است.

این هزینه های شبیه به مقیاس محرک های مالی در ایالات متحده با توجه به Bruegel, اتاق فکر است و به احتمال زیاد به اندازه کافی برای جبران انقباض در تولید ناخالص داخلی منطقه یورو در این سال که بانک مرکزی اروپا قرار می دهد و به 12 درصد تقریبا دو برابر کاهش انتظار می رود در ایالات متحده آمریکا

"قاعده کلی این است که مالی پاسخ به یک شوک باید به طور گسترده برابر با برآورد کاهش در تولید ناخالص داخلی گفت:" آقای نیلسن.

تغییر در اروپا نشان دهنده یک رشد تحقق است که عمق و وسعت فروپاشی اقتصادی خواهد یدکی چند نفر حتی قوی تر و کشورهایی مانند آلمان و می تواند مخاطره اتحادیه ارز خود را.

اقتصاد منطقه یورو کاهش 14.4 درصد در سه ماهه اول به صورت سالانه با آلمان قرارداد حدود 9 درصد و فرانسه و ایتالیا و اسپانیا کاهش حدود 20 ٪ است. که در مقایسه با 4.8% در سه ماهه اول انقباض در آمریکا

"در اروپا وجود دارد در حال رشد و تحقق است که به دلیل بحران 2008 بود آنقدر شدید بود چرا که سیاست واکنش بیش از حد کم و خیلی دیر" گفت: Stefan Gerlach معاون سابق فرماندار ایرلند بانک مرکزی است.

مقامات بانک مرکزی اروپا در حال استفراغ کردن, کنار تابوهای مورد تامین مالی حکومتها جسارت توسط رهبران اتحادیه اروپا تلاش برای به اشتراک گذاشتن بار از حمایت از رشد. این بانک بوده و خرید برخی از €150 میلیارد دلار در ماه از بدهی منطقه یورو از اواخر ماه مارس یک سرعت که اگزوز آن زمان €750 میلیارد دلار خرید اوراق قرضه برنامه ماه اکتبر.

هر دو بانک مرکزی اروپا و فدرال رزرو در حال انتظار برای متراکم کردن دارایی به ارزش حدود 60 درصد از مربوطه خود را GDPs تا پایان سال آینده در مقایسه با حدود 40% و 20% به ترتيب قبل از بحران.

"شباهت بین بانک مرکزی اروپا و فدرال رزرو سیاست های کاملا سنگین تر بودن تفاوت گفت:" آدم پوزن, سابق بانک مرکزی انگلستان رسمی است که در حال حاضر رئيس جمهور از پترسون موسسه بین المللی اقتصاد در واشنگتن ،

برای آن بخش فدرال رزرو شروع به خرید اوراق بهادار—مانند بدهی شرکت های بزرگ—که آن را قبلا دهد که بانک مرکزی اروپا در حال حاضر خرید.

"بانک مرکزی منتقل شده است بسیاری از راه را به سمت بانک مرکزی در بازار است که بانک مرکزی اتحادیۀ اروپا در مانند بدهی خصوصی" گفت: آقای پوزن.

بانک مرکزی اروپا و فدرال رزرو باید هر دو متوجه شدند که آنها می توانید مقدار قابل توجهی از بدهی دولت بدون هل دادن تا انتظارات از آینده تورم گفت: Michael متکالف از استراتژی کلان در خیابان دولت بازارهای جهانی است. ترس از تورم مهم بود ترمز بانک مرکزی اروپا در آخرین بحران.

عدم وجود خطر اخلاقی در این بحران را خنثی اعتراض توسط برخی از کشورهای یورو هستند که معمولا در مخالفت با تلاش های امدادی مانند خرید اوراق قرضه که از یارانه بی بند و بار غرب اعضا با کاهش نرخ بهره در آن آنها قرض گرفتن.

"این یک نوع متفاوت از شوک بیشتر شبیه به یک حمله قلبی" گفت: آقای Gerlach.

"که باعث می شود آن را آسان تر برای دولت به واکنش نشان می دهند از 2008-12 زمانی که آن را واقعا پاک کردن آنچه اتفاق افتاده بود," او گفت:. "در آن وجود دارد یک سوال در مورد اینکه چرا ما باید کمک به بانکداران. این بار شوک از خارج وجود دارد کمتر نگرانی در مورد خطر اخلاقی."

مهم تفاوت بین آمریکا و اروپا باقی می ماند. دولت های اروپایی تصمیم گرفتند برای محافظت کارگران از بحران با پرداخت کسب و کار به نگه داشتن آنها را در این کتاب در حالی که ایالات متحده به جای ریختن پول به وام کسب و کار کوچک و مزایای بیکاری. اروپا رویکرد باید حد افزایش بیکاری در مقایسه با ایالات متحده, اما آن را نیز می تواند ایجاد یک ضعیف بهبود اقتصادی که در آن رشد بهره وری است که برگزار می شود عملی "زامبی" شرکت.

بانک فدرال آمریکا نشان داد که آن را نمی خواهد کاهش نرخ بهره به زیر صفر, یک گام است که بانک مرکزی اتحادیۀ اروپا در زمان پنج سال پیش و نه معکوس. اروپا با آزمایش منفی نرخ است قرار دادن فشار در منطقه ضعیف بانک ها است که بسیار مهم برای funneling محرک آن به کسب و کار.

این سوال باقی می ماند اما از اینکه تلاش های فوق العاده به اندازه کافی خواهد بود.

آقای نیلسن تخمین می زند که اقتصاد منطقه یورو خواهد بود 4 درصد کوچکتر در پایان سال آینده کمتر از آن قبل از همه گیر. به گرفتن از دست, رشد اقتصاد منطقه خواهد شد نیاز به گسترش توسط 3 ٪ در سال به مدت حداقل پنج سال دو برابر آن precrisis روند رای.

که خواهد شد در یک نبرد دشوار و نیاز به حداقل یکی دیگر از 5-10 سال تهاجمی دولت هزینه و بسیار آسان پول از سیاست های بانک مرکزی اروپا آقای نیلسن گفت.

نوشتن به تام فیرلس در tom.fairless@wsj.com