شرکت های چینی هستند اجتناب و یا به حداقل رساندن پیوند پیش فرض حتی به عنوان اقتصاد کاهش برای اولین بار در دهه.
داخلی چین شرکت های بزرگ-بازار اوراق قرضه یکی از بزرگترین در جهان با مجموع ارزش اسمی حدود 5.1 تريليون با توجه به وزش باد. این در حالی است که وجود داشته است به صورت پیش فرض به تازگی شوک از coronavirus همه گیر نشده تولید می شود هر چیزی را به رقیب با مشخصات بالا در ایالات متحده فرو می ریزد مانند Hertz Global Holdings, Inc.
برخی از شرکت های چینی به درخواست دارندگان اوراق قرضه به صبر طولانی برای بازپرداخت به چشم پوشیدن از حق بازخرید اوراق قرضه در اوایل و یا سوئیچ به دیگر مورخ اوراق بهادار.
شاندونگ Ruyi گروه فناوری مد و نساجی که خریداری کرده است به لای کرا Co. و بریتانیا Aquascutum است که در این میان بدهکاران.
در ماه مارس آن گفت: دارندگان بلوغ اوراق قرضه یوان در حال توافق برای دریافت بهره به بخش خصوصی نه از طریق شانگهای تهاتری همانطور که قبلا برنامه ریزی شده و صبر کنید تا ماه ژوئن برای بازپرداخت. در ژوئن 1, دولت حمایت شرکت گفت: آن را نمی خواهد سرمایه گذاری در Ruyi به عنوان برنامه ریزی شده. که می تواند پیچیده نساجی گروه را تلاش برای بازپرداخت دارندگان اوراق قرضه و نشان می دهد که فقط خرید وقت اضافی لزوما ثابت شرکت با مشکلات مالی است.
چی Junwen یک مدیر صندوق در Hangzhou-بر اساس Yongan Guofu مدیریت دارایی شرکت ، گفت: برخی از وام گیرندگان مبادله بدهی اوراق قرضه جدید. او گفت دیگر نیز ترغیب سرمایه گذاران به ورزش قرار داده و گزینه های. این از ویژگی های مشترک از اوراق قرضه و اجازه می دهد سرمایه گذاران به تقاضای بازپرداخت می شود.
این راه حل می تواند حس آقای چی گفت: با نگه داشتن شرکت های شناور ساخت سرمایه گذاران سوابق بهتر و صرفه جویی در شغل و درآمد مالیاتی برای دولت های محلی. "هنگامی که شما به اطراف نگاه کنید می بینید انگیزه برای تقریبا هر حزب درگیر در یک تاکید کرد سرمایه گذاری به رول بیش از بدهی های به جای آن خواستار default," او گفت:.
ریسک اعتباری
اوراق قرضه شرکت های بزرگ به صورت پیش فرض در چین افزایش یافته است در سال های اخیر است.
سالانه در مجموع جدید قصور بدهی
150
میلیارد یوان
100
50
0
2014
'16
'18
'20*
1
6
15
6
10*
پیش فرض جدید
38
35
=5
تا کنون در این سه ماهه پیش فرض های غیرمالی در شرکت های بزرگ اوراق قرضه یوان را بالغ بر حدود 626 میلیون. که در مقایسه با پیش فرض مؤثر در مورد $65.3 میلیارد دلار را گرانتر غیرمالی شرکت های بزرگ اوراق قرضه با توجه به موسسه مالی بین المللی.
وجود تشابه با چین در صنعت بانکداری که در آن به صورت پیش فرض شده است خاموش با یک تلاش هماهنگ شده به اجازه شرکت ها و افراد تاخیر در پرداخت وام.
"پیش فرض هستند که با تاخیر گفت: Ron تامپسون مدیر عامل و رئیس بازسازی در آسیا برای Alvarez & Marsal.
آقای تامپسون گفت: بانک ها در چین هدایت شده است توسط رگولاتور به شرکت را مجبور به بازپرداخت وام های خود را در حال حاضر در حالی که در بازار اوراق قرضه برخی از شرکت ها شده اند قادر به چاپ مجدد اوراق قرضه است که سرمایه گذاران قرار داده به آنها. او افزود که وجود دارد می تواند یک چشم انداز مثبت در پیش فرض هنگامی که در سال آینده خیلی از بانک های تحمل به پایان می رسد.
آیا تنظیمات به اوراق قرضه مقدار به طور پیش فرض نیست, همیشه روشن است و می بستگی دارد که آیا سرمایه گذاران مشوق مانند نرخ بهره بالاتر است.
HNA گروه دیگری که قبلا جوینده کنگلومرا خشم سرمایه گذاران کوچک در مارس پس از آن به نام یک طلبکار جلسه 90 دقیقه' توجه به گسترش بلوغ یوان یادداشت به علت روز بعد بدون ارائه جبران خسارت. بزرگ طلبکاران به توافق پیشنهاد.
S&P رتبه جهانی views چنین بلوغ پسوند است که شامل افزایش نرخ بهره به عنوان یک به طور پیش فرض فنی. هنوز هم مانند یک مانور است که به طور معمول کمتر آسیب برای یک شرکت از یک ساده عدم بازپرداخت بهره و یا اصلی در زمان پس از آن نمی کند و معمولا سریع بانک وام دهندگان و دیگران به تقاضای پول خود را بیش از حد.
S&P تحلیلگر لی چانگ گفت: در مقایسه با سال گذشته بیشتر شرکت های ساخت شد پرداخت اوراق قرضه بخش خصوصی و نه از طریق کانال های رسمی مانند تهاتری و یا بورس.
آقای لی گفت: تقریبا در نیمی از این موارد وام گیرندگان تمدید سررسید بدهی اما پس از این معاملات رسیده بودند, خصوصی, نتایج نبودند روشن برای سرمایه گذاران خارج کنند.
هنوز هم وجود دارد ساده به طور پیش فرض. به دنبال بازگشت بیشتر از موسسه مالی بین المللی شاخص S&P می گوید: خشکی اوراق قرضه با ارزش اسمی 62.8 میلیارد یوان (US$8.87 میلیارد دلار) قصور در سال به سه شنبه 20 ٪ در سال بیش از سال. دانشگاه پکن بنیانگذار گروه که تلاش شد قبل از همه گیر حساب برای حدود نیمی از این تعداد.
قضاوت یکی دیگر از اندازه گیری—متمایز اشخاص متخلف برای اولین بار در این سال—پریشانی است که در واقع ebbing. از جمله بلوغ پسوند S&P است و تنها ثبت 14 مورد از جمله در چین در سال 2020 از 19 سال گذشته است. آن را در نظر این متریک یک شاخص خوب از ظهور ریسک های اعتباری.
برخی می گویند چین تاثیر منفی بر حرکت به سمت کارآمد تر سبک غربی بازار است. خشکی پیوند پیش فرض بود بی سابقه خود را تا سال 2014 افزایش یافته است اما به طور پیوسته در سال های اخیر است.
"تصدیق است که شده است وجود دارد بیش از حد بدهی های بد ساخته شده در اقتصاد, پکن شد ومیگوید نسبت به آهسته بازسازی سیستم" که در آن دولت قبلا حمایت از همه چیز, گفت: Leland میلر مدیر اجرایی شرکت تحقیقاتی چین بژ کتاب. "اما Covid را نابود کرده است این جنبش است."
دیگران می گویند راحت تر شرایط مالی کمک کرده اند جلوگیری از پیوند پیش فرض فقط به عنوان قوی فدرال رزرو اقدام حمایت کرده است ایالات متحده بازارهای اعتباری.
هیدن Briscoe سر از درآمد ثابت برای آسیا و اقیانوسیه در UBS مدیریت دارایی گفت: سیاست پولی سست تر و آرام تر نگرش به سایه-سیستم بانکی تا به حال نقش بزرگی در حفظ کردن چینی به صورت پیش فرض به تازگی.
نوشتن به زی یو در Yu.Xie@wsj.com
کپی رایت ©2020 Dow Jones & Company, Inc. تمام حقوق محفوظ است. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8